تجاوزت السعودية الصين باعتبارها المصدر الرئيسي للديون الدولية بين الأسواق الناشئة، منهية بذلك هيمنة الصين التي دامت 12 عاماً في هذه الفئة. ويؤكد هذا التحول استراتيجية الاقتراض القوية التي تتبعها المملكة لدعم مبادرة رؤية 2030 التي أطلقها ولي العهد الأمير محمد بن سلمان.

تحطيم الأرقام القياسية للاقتراض لدفع رؤية 2030

تكشف بيانات جديدة أن الاقتراض في المملكة العربية السعودية ارتفع إلى مستويات غير مسبوقة هذا العام. وتقوم كل من الكيانات الحكومية والشركات بإصدار السندات بوتيرة قياسية، مما يجذب مستثمري الديون العالميين الحريصين على دعم خطة رؤية 2030 الطموحة. وتهدف هذه المبادرة إلى تنويع الاقتصاد السعودي بعيدًا عن الاعتماد على النفط وتحويل البلاد إلى مركز أعمال عالمي بحلول نهاية العقد.

تراجع مبيعات السندات الدولية الصينية

وفي المقابل، يشهد المقترضون الصينيون طفرة في سندات العملة المحلية ولكنهم أبطأوا بشكل كبير إصدارهم الدولي. وهذا العام، أصدرت الكيانات الصينية ما قيمته 23.3 مليار دولار فقط من السندات المقومة بالدولار واليورو، وهو ما يمثل انخفاضا بنسبة 68% عن متوسط ​​مبيعاتها منذ عام 2019.

إنجاز كبير للسعودية
ويعد تجاوز الصين في إصدار السندات علامة فارقة بالنسبة للمملكة العربية السعودية، التي لا تمثل سوى 1/16 من الناتج المحلي الإجمالي للصين. وتشير زيادة الاقتراض في المملكة إلى تزايد ثقة المستثمرين حيث تسعى الرياض للحصول على تمويل لمشاريع البنية التحتية واسعة النطاق لربط آسيا وأوروبا.

وقال أبوستولوس بانتيس، العضو المنتدب لاستشارات الدخل الثابت في Union Bancaire Privée، إن "المعنويات تجاه السندات السعودية صحية للغاية". "ليس من المفاجئ أن تصبح المملكة أكبر مصدر للسندات في الأسواق الناشئة نظراً لاحتياجاتها التمويلية الكبيرة لمشاريع البنية التحتية الكبيرة".

ارتفاع إصدار السندات السعودية
وزادت الكيانات السعودية مبيعات سنداتها بنسبة 8% هذا العام، بقيمة إجمالية تزيد عن 33 مليار دولار. وتشكل السندات الحكومية أكثر من نصف هذا المبلغ، بما في ذلك صفقة صكوك كبيرة بقيمة 5 مليارات دولار الشهر الماضي. 

تتوقع المملكة عجزًا ماليًا يبلغ حوالي 21 مليار دولار هذا العام، وتتوقع أن يصل إجمالي أنشطة التمويل إلى حوالي 37 مليار دولار، جزئيًا لتغطية الفجوات التي خلفها الاستثمار الأجنبي المباشر الأقل من المتوقع وانخفاض عائدات النفط بسبب تخفيضات الإمدادات.

الحذر المالي من المستثمرين
وعلى الرغم من المشاعر الإيجابية، فإن بعض المستثمرين حذرون. قام بنك باركليز مؤخراً بتخفيض التصنيف الائتماني السيادي للمملكة العربية السعودية إلى أقل من الوزن المناسب، مشيراً إلى المخاوف بشأن إصدار السندات "المتكررة"، وانخفاض أسعار النفط، والتوترات الإقليمية.

وحذر بانتيس من أن "السعودية لا تستطيع الحفاظ على وتيرة إصدار السندات الحالية لفترة طويلة لأن ذلك سيبدأ في التأثير على أساسياتها وتكلفة التمويل".

طفرة إصدار السندات في الأسواق الناشئة

بشكل عام، شهدت الأسواق الناشئة زيادة بنسبة 28% في مبيعات السندات الدولية مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 291 مليار دولار – وهو أعلى مستوى لهذه الفترة منذ عام 2021. ويبلغ العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون على سندات الأسواق الناشئة مقارنة بسندات الخزانة الآن حوالي 266 نقطة أساس، أي أقل من المستوى المتوقع. متوسط ​​خمس سنوات قدره 336 نقطة أساس، وفقا لمؤشر بلومبرج.

انخفاض حصة الصين في الاقتراض الدولي
وانخفضت حصة الصين من اقتراض الأسواق الناشئة بشكل كبير. وفي ذروتها في عام 2017، شكلت الصين ثلث جميع الإصدارات بقيمة 224 مليار دولار. والآن تمثل الصين 8.1% فقط من اقتراض الأسواق الناشئة.

وفي حين انخفض إصدار السندات الدولية في الصين، تشهد البلاد طفرة غير مسبوقة في إصدار الديون بالعملة المحلية بسبب انخفاض تكاليف الاقتراض إلى مستويات غير مسبوقة.

إن صعود السعودية إلى قمة قوائم الاقتراض في الأسواق الناشئة يمثل تحولاً كبيراً في ديناميكيات التمويل العالمي. مع تسريع المملكة لجهودها لتمويل رؤية 2030، يراقب مجتمع الاستثمار العالمي عن كثب الآثار المترتبة على الاستقرار الاقتصادي في المملكة العربية السعودية واتجاهات السوق الأوسع